项目融资中的担保物权与人的担保并存分析

在现代金融活动中，项目融资作为一种高效的筹资方式，在基础设施建设、能源开发等领域得到了广泛应用。而为了降低融资风险，保障债权人的利益，项目融资中常常会采用多种担保方式的组合。担保物权与人的担保并存（即设立物权质押或抵押以及保证责任）是一种较为常见的模式。这种模式既考虑了项目的实际需求，又兼顾了风险控制的需要。

结合项目融资领域的实践案例，探讨在项目融资中如何合理运用担保物权与人的担保并存机制，分析其法律效果和经济意义，为相关从业者提供参考。

担保物权与人的担保并存

的“担保物权”，是指通过特定的财产（如土地、设备、应收账款等）作为担保物，债权人对这些财产享有优先受偿的权利。在项目融资中，债务人可能会以其拥有的机器设备或预期收益提供抵押或质押。

而“人的担保”则是指由具有独立法人资格的第三方（通常为公司股东或其他关联方）提供连带责任保证。保证人承诺在主债务到期后，若债务人未能履行还款义务，将直接承担清偿责任。

项目融资中的担保物权与人的担保并存分析 图1

这两种担保方式在法律上可以相互补充：一方面，物权担保能够快速实现债权人的优先受偿权；人的担保则为债权人提供了额外的增信手段，使得项目的整体风险控制更加全面。

项目融资中担保物权与人的担保并存的意义

1. 分散风险

在大型项目融资中，单一的担保方式往往难以覆盖全部风险。若仅依赖债务人自身的财产作为担保，可能会因资产流动性不足或价值波动而导致担保能力下降；而单纯依靠保证人的信用支持，则可能面临保证人经营状况变化的风险。两者并存可以有效分散这些风险。

2. 增强债权人保护

通过设立两种不同的担保方式，债权人在权益实现方面具有了更大的灵活性和保障性。在债务人无力偿还的情况下，债权人可以选择先执行物权担保（如处置抵押财产），然后再追究保证人的连带责任。

3. 降低融资成本

虽然设置两种担保方式可能会增加一定的法律操作成本，但从整体上看，其对信用的增提升效果更为显着，从而降低了项目的综合融资成本。在一些需要高风险保障的项目中（如 BOT 项目），双重担保能够有效增强投资者的信心，从而获得更低的融资利率。

担保物权与人的担保并存的操作要点

1. 设立顺序

在实际操作中，两种担保方式的设立应当明确区分优先级。根据法律规定，若债权人对同一债务人既享有物权担保又拥有保证责任，则其可以自主选择执行顺序。在项目融资合同中通常需要提前约定具体的执行方案，以避免发生争议。

2. 担保范围及责任分担

物权质押或抵押的范围应当明确限定于某些特定财产的价值，超出部分仍需由保证人承担补充责任。需要在合同中就“不可撤销性”作出明确规定，以防止债务人在项目运营过程中单方面撤销某种担保方式。

3. 反担保机制

为了保障保证人的利益，在主债务人提供反担保的情况下（如债务人以其未来收益为保证人提供反担保），应当确保相关安排的合法性和可执行性。若债务人未按期履行还款义务，则债权人应优先执行物权担保，剩余部分才由保证人承担。

案例分析：某基础设施项目融资中的双重担保

以某城市轨道交通建设项目为例，在该项目中，政府方作为债务人需要通过银行贷款筹集建设资金。为此，项目的具体操作如下：

1. 物权担保

债务人以其获得的政府财政补贴收入（未来收益）提供质押担保，并在人民银行应收账款质押登记系统中办理了相关手续。

2. 人的担保

由该项目的中标施工企业作为保证人提供连带责任保证。该企业在项目公司中持有一定比例的股权，从而进一步增强了其履行保证责任的能力。

3. 风险控制

为了确保双担保机制的有效性，贷款银行与债务人及保证人在融资合同中明确规定了担保物权与保证责任的执行顺序，并就反担保安排达成一致。该项目顺利落地实施，且在整个建设周期内未发生任何违约事件。

项目融资中的担保物权与人的担保并存分析 图2

在项目融资中，担保物权与人的担保并存是一种有效的风险控制手段。它不仅能够为债权人提供双重保障，还可以通过灵活的组合方式满足不同项目的个性化需求。在实际操作中仍需注意法律合规性问题，并结合具体项目特点进行科学设计。

随着金融创新的不断推进（如数字化融资平台的应用），担保物权与人的担保并存机制也将进一步优化和完善，为项目融资领域提供更多可能性。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）