山东城投平台转型对区域项目融资的影响

随着中国经济发展进入新阶段，地方政府投融资平台的改革成为国家重点关注领域。作为经济大省，山东省近年来在城市基础设施建设和公共服务领域的投入持续加大，而城投公司（即城市发展投资公司）作为重要的项目融资主体，在这一过程中发挥着不可替代的作用。

山东城投平台的现状与挑战

（一）“城投平台”？

城投平台全称为“城市建设投资有限责任公司”，是地方政府为了推动城市建设和运营而设立的专业投融资机构。这类平台通常由政府授权，负责区域内的基础设施建设、土地开发整理以及公共服务设施的投资和运营管理。

山东省多个地级市都设有专门的城投平台。济南市的某城市发展集团有限公司，主要负责市区轨道交通、市政道路以及其他公用事业项目的投资与运营。这些企业在地方经济发展中扮演着“排头兵”的角色。

（二）当前面临的主要挑战

1. 融资渠道受限

山东城投平台转型对区域项目融资的影响 图1

中央对地方政府债务风险的管控力度不断加大，“政府性债务管理”成为关键词。《关于规范地方各级政府债务限额管理有关工作的通知》等政策的出台，使得城投平台的融资渠道受到严格限制。

某业内人士分析，过去传统的“政府购买服务模式”已被纳入负面清单，导致部分城投公司的收入来源减少。一家山东省的地级市城投公司负责人表示：“我们曾通过BT（建设-移交）模式获得不少项目订单，但现在这条路越来越难走了。”

2. 项目收益与风险

随着房地产市场的调控政策持续深化，土地财政收入的下降直接影响了城投平台的现金流稳定性。传统上，土地开发收入和销售回款是这类企业的主要资金来源。

以某市轨道交通建设项目为例，项目的整体投资回收期超过15年，在政府补贴减少的情况下，企业的运营压力显着增加。

3. 资本市场融资成本上升

债券市场的违约风险事件频发，导致投资者对地方政府平台类企业的信任度下降。即使资质较好的AAA评级城投公司，发行利率也在逐步攀升。

据某券商分析师统计，2021年山东地区AA 评级的城投债平均票面利率约为5%，而在2023年上半年已上升至6%以上。

山东城投平台转型对区域项目融资的影响 图2

（三）市场化转型的必要性

在政策趋严和市场变化的大背景下，山东省的城投平台正逐步向市场化方向转型。转型的主要路径包括：

业务结构优化：从传统的政府项目承包转向更商业化的运作模式。

多元化发展：探索新的盈利点，如环保产业、智慧城市等新兴领域。

某业内人士指出：“市场化转型不仅是应对政策变化的被动选择，更是企业可持续发展的必然要求。”

项目融资实践中的创新与突破

（一）案例分析：某市轨道交通PPP项目

这是一个典型的PPP（公私合营）模式的成功案例。该项目由政府发起，引入社会资本方共同出资。地方政府提供土地出让收入作为补偿，而社会资本方负责建设和运营。

1. 资金结构优化

股权融资占比达20%，主要来自大型国有企业和社会资本。

债务融资方面创新性地使用了“债贷组合”模式，降低整体资金成本。

2. 风险分担机制

通过签订长期合作协议，明确政府和企业的责任边界。在票价收入不足的情况下，政府将按一定比例进行补贴。

（二）创新融资方式

当前，山东省的城投平台正在探索多种新型融资工具：

项目收益债券：以特定项目的未来收益作为偿债保障。

资产证券化：将存量资产打包发行ABS产品，盘活企业资产。

基金募集：发起设立城市发展基金，吸引机构投资者参与。

某行业专家认为：“这些创新既响应了监管要求，又有效解决了融资难题，值得推广。”

未来发展的对策建议

（一）政策层面的支持

1. 建立更完善的政企合作机制，明确双方的权利义务。

2. 优化地方债务管理，合理确定债务规模和期限结构。

（二）企业层面的转型策略

1. 加强财务精细化管理，提高资金使用效率。

2. 拓展多元化业务领域，分散经营风险。

3. 提升项目运营能力，在确保社会效益的实现经济效益最大化。

（三）制度创新方向

推动“平台 产业”整合发展，打造综合型城市服务商。

试点实施员工持股计划等激励机制，激发企业内生动力。

山东省的城投平台正站在转型发展的关键节点上。面对复杂多变的外部环境，只有通过改革创新才能在新的经济生态中找到定位和发展空间。

如何在坚持市场化导向的确保地方经济社会持续健康发展，将是这些企业在实践中需要不断探索的重要课题。

（本文所涉案例及数据均为虚拟化处理，仅用于分析研究）

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）