创业板打新询价机制解析及其在项目融资中的作用

创业板打新询价是什么？

随着中国资本市场改革的不断深化，创业板市场的活力和影响力日益提升。在此背景下，"创业板打新询价"作为一种创新性融资工具，在企业 project financing 中扮演了重要角色。通俗来说，创业板打新询价是企业股东通过非公开方式向特定投资者转让股份的一种制度安排，旨在实现资本流动性和股权流转的保障市场秩序和参与者权益。

此机制于科创板试点注册制改革中首次引入，并在2021年拓展至创业板市场。与传统的大宗交易或协议转让相比，询价转让具有受让方分散、价格形成市场化等显着特点。在项目融资领域，这一机制帮助企业早期投资者更便捷地退出，为长期价值投资者提供优质的接力投资机会。

创业板打新询价机制的发展现状

根据Wind数据显示，截至2023年6月16日，已有近50家上市公司发布了询价转让计划，总涉及金额超过20亿元。较之去年同期，无论是公司数量还是金额规模均呈现显着态势。这种现象表明，企业股东通过非公开方式退出的需求日益强烈。

具体到个人投资者层面，以科创板为例，某位自然人股东李四因自身资金需求，在符合持有期要求的情况下，计划转让其持有的某科技公司3%股份。受让方则多为机构投资者或具备长期投资意愿的个人投资者。这一机制在满足早期投资人退出需求的有效缓解了二级市场的流动性压力。

创业板打新询价机制解析及其在项目融资中的作用 图1

创业板打新询价机制的优势与挑战

1. 优势分析

市场化定价：通过向特定对象发送认购邀请书的方式，结合价格下限的规定，确保股份转让价格的市场化形成。

风险防控机制：设置6个月锁定期限制，防止短期炒作和市场波动。以近期某案例为例，必易微公司股东苑成军拟询价转让3%股份，并规定受让方在6个月内不得转让，有效控制了市场风险。

2. 潜在挑战

流动性分化：目前市场呈现冷热不均现象，部分新兴产业领域如人工智能、5G通信等受到投资者青睐，而传统行业公司则遇冷。

信息不对称风险：虽然制度设计有诸多保护措施，但在实际操作中仍可能存在价格操纵或其他违规行为。

创业板打新询价对项目融资的促进作用

1. 资本流转的新渠道

随着A股市场注册制改革全面推进，资本市场的退出机制日益完善。通过非公开转让的方式进行股份出让，已成为众多企业早期投资者的重要选择。这种退出方式既节省了时间和成本，又避免了直接二级市场的价格波动风险。

2. 投资者权益保护

询价转让机制在保护中小投资者利益方面发挥了积极作用。受让方分散化的特征，降低了大额减持对二级市场造成的冲击。以近期某环保科技公司转让案例为例，通过分散化转让方式，避免了市场出现剧烈波动。

未来发展趋势与政策建议

1. 发展趋势

预计随着注册制改革的持续深入，创业板打新询价机制的应用范围将进一步扩大，覆盖更多行业领域。相关配套制度也将逐步完善，以提高操作透明度和效率。

创业板打新询价机制解析及其在项目融资中的作用 图2

2. 政策建议

优化信息发布机制：建议建立更统及时的信息披露平台。

强化市场监控能力：完善异常交易监控系统，严厉打击违规行为。

投资者教育：加强对中小投资者的风险意识教育。

创业板打新询价作为一项创新性制度安排，在促进企业 project financing 和资本流动方面发挥了积极作用。尽管面临一些挑战，但随着配套措施不断完善，该机制必将在未来发挥更加重要的作用。各方参与者需秉持长期投资理念，共同维护市场秩序和健康发展环境。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）