新三板企业融资途径：项目融资与企业贷款的多元化解决方案

在当今快速发展的经济环境中，中小企业作为经济的重要组成部分，面临着激烈的市场竞争和多元化的融资需求。新三板市场作为中国多层次资本市场的重要组成部分，为中小企业提供了直接融资的渠道，帮助企业实现了资金与资本的有效对接。对于众多中小企业而言，如何充分利用新三板平台实现多元化融资，成为企业成长与发展中的重要课题。深入探讨新三板企业的主要融资途径，并结合项目融资和企业贷款行业的特点，分析这些融资的优势、应用场景以及未来发展趋势。

新三板企业融资的主要途径

1. 定向增发（Private Placement）

定向增发是新三板企业常用的融资之一。这种是指公司将特定数量的股票以非公开的出售给合格投资者，包括机构投资者、私募基金和个人投资者等。通过定向增发，企业能够快速筹集到所需资金，并且相对灵活。投资者则可以通过公司股票分享企业的成长收益。

新三板企业融资途径：项目融资与企业贷款的多元化解决方案 图1

优势分析：

融资效率高： 定向增发无需经过复杂的公开发行流程，能够在较短时间内完成资金募集。

灵活性强： 企业可以根据自身需求调整募集资金的规模和用途。

提升企业形象： 成功实施定向增发的企业通常会被市场视为具备较强的发展潜力。

应用场景：

扩张与并购： 中小企业可以通过定向增发筹集资金用于市场拓展、产品升级或收购其他企业。

补充营运资本： 在业务快速发展的阶段，企业可能需要大量资金支持日常运营。

2. 发行公司债券

新三板企业通过发行债券进行融资的案例逐渐增多。公司债券是指公司依照法定程序发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。相对于股权融资，债券融资不会稀释企业的控股权，也能满足企业在不同阶段的资金需求。

优势分析：

资本成本较低： 由于债券通常设定固定利率，在通货膨胀背景下，其实际融资成本相对可控。

期限灵活： 根据企业的需求，可以选择短期或长期的债券品种，匹配项目的资金使用周期。

优化资本结构： 合理安排债务与股权的比例，有助于提升企业的财务健康度。

应用场景：

大型项目融资： 对于需要长期资金支持的重大项目，发行长期债券是理想选择。

流动资金周转： 企业可以通过短期债券应对临时性资金需求。

3. 金融债的创新突破

2021年，新三板公司皖江金租成功发行了首单6亿元人民币的3年期金融债，票面利率为4.50%。这是新三板市场在金融债领域的一次重要突破。金融债是指金融机构法人在全国银行间债券市场上发行的、按约定还本付息的债务工具。其特点在于期限较长、流动性较强且融资成本较低。

重要意义：

丰富融资品种： 皖江金租的成功实践表明，新三板企业可以通过发行金融债进一步拓展融资渠道。

降低融资门槛： 相对于传统的银行贷款，债券融资为企业提供了新的选择，尤其是在资金需求较大的情况下。

4. 中小企业集合票据

针对小型企业的融资难题，新三板市场推出了中小企业集合票据这一创新产品。这种是将多家小企业整合在一起发行联合债券，通过“打包”形式降低单个企业的发行成本和风险。

运作模式：

多家企业共同参与，联合委托专业机构设计债券方案。

每家企业的信用评级、偿债能力等指标作为发债的条件。

投资者集合票据后，可以根据协议获得定期收益。

优势分析：

降低发行成本： 通过规模效应分散单个企业的风险，降低成本。

增强市场流动性： 集合票据的流通性通常优于单一企业债券。

灵活定制方案： 可以根据不同企业的特点设计差异化的债券条款。

5. 资产证券化（ABS）

新三板企业融资途径：项目融资与企业贷款的多元化解决方案 图2

资产证券化是一种将企业未来的现金流转化为可出售的金融产品的技术。对于新三板企业而言，通过开展资产证券化业务，可以盘活存量资产并获得新的资金来源。

实施步骤：

1. 确定可证券化的基础资产，应收账款、融资租赁款等。

2. 组建由这些资产支持的特殊目的实体（SPV）。

3. 将SPV发行的债券或其他证券产品销售给投资者。

4. 投资者通过资产支持证券获得相应的收益。

应用场景：

盘活存量资产： 企业可以将难以直接用于融资的资产转化为流动性高的金融工具。

融资与风险管理结合： 资产证券化不仅能够筹集资金，还能帮助企业在一定程度上分散风险。

新三板融资的优势与挑战

优势分析：

1. 多层次资本市场的重要组成部分： 作为连接中小企业与资本市场的桥梁，新三板为众多企业提供了一个灵活、高效的融资平台。

2. 政策支持力度大： 国家通过出台一系列政策鼓励企业利用多层次资本市场融资，提升企业的创新发展能力。

3. 多样化融资工具： 从定向增发到债券融资，再到金融创新产品（如集合票据和资产证券化），新三板企业拥有了丰富的融资选择。

挑战与应对策略：

尽管新三板市场为中小企业提供了诸多融资便利，但在实际操作中仍面临一些问题：

流动性不足： 部分新三板股票的交易活跃度较低，制约了企业的再融资能力。

投资者认知度有限： 相对于主板市场，新三板的知名度和影响力有待提升。

应对策略：

1. 提高市场流动性： 通过引入更多合格投资者、优化做市商制度等改善市场流动性。

2. 加强投资者教育： 通过多种渠道宣传新三板市场的特点和投资价值，吸引更多优质投资者参与。

3. 完善监管体系： 在保护投资者利益的进一步规范企业的信息披露和募集资金使用，提升市场整体的规范性。

新三板作为中国多层次资本市场的重要组成部分，在服务中小企业、促进经济结构优化升级方面发挥着不可替代的作用。通过定向增发、发行债券、资产证券化等多种融资，企业能够根据自身特点和需求选择合适的金融工具，实现资金与发展的良性互动。随着市场机制的不断完善和政策支持力度的加大，新三板将在支持中小企业创新发展方面发挥更大的作用，为中国经济的高质量发展提供强劲动力。

注：本文中的所有案例和数据均基于公开信息整理，具体投资决策请参考专业财经媒体及监管部门发布的最新信息，并结合自身风险承受能力审慎作出。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）