上市企业虚增营业收入的项目融资与企业贷款风险分析

上市公司财务造假问题屡见不鲜，其中“虚增营业收入”成为较为常见的违规手段之一。这种行为不仅损害了投资者的利益，也对企业的信用评级和融资能力造成严重影响。作为项目融资和企业贷款行业从业者，我们有必要深入了解这一现象的成因、影响及应对策略。

上市企业虚增营业收入的现象与后果

（一）虚增营业收入的主要手段

1. 虚构交易：通过与关联方或第三方公司签订虚假合同，制造收入的假象。ST证通通过采购和销售两笔虚拟交易，分别向紫晶存储和北京一点公司进行资金流转，看似正常的商业行为背后实则是一场精心设计的资金循环游戏。

2. 提前确认收入：将未来的订单或项目收入提前计入当期损益，虚增本期营业收入。这种操作常见于周期性较强、季节性明显的行业，企业为了季度业绩考核而铤而走险。

上市企业虚增营业收入的项目融资与企业贷款风险分析 图1

3. 关联方交易：通过与实际控制的子公司或关联公司进行业务往来，人为调节财务报表数据。

（二）虚增收入对项目融资和贷款的影响

1. 信用评级下降：银行等金融机构在评估企业信用等级时，核心依据之一是企业的经营业绩和财务健康度。一旦发现企业存在虚构收入的行为，其信用评级将大幅下调。

2. 融资成本上升：由于企业可信度下降， lender 要求的风险溢价增加，直接推高融资成本。企业在项目融资过程中需要支付的利息费用明显升高。

3. 融资规模受限：金融机构在审批贷款时会更加谨慎，对企业的财务真实性提出更高要求，导致企业可获得的贷款额度减少。

典型案件分析

（一）ST证通案例

根据已披露信息显示，该企业在2017-2019年间通过虚构与紫晶存储和北京一点公司的采购及销售交易，虚增营业收入达两千多万元。具体操作包括：

虚增收入：通过将未来年度的订单提前确认收入，在资产负债表日突击确认大额收入；

账期安排：刻意设计较长的账期或分期收款方式，掩盖资金流动的时间错配问题；

关联交易：与关联方进行显性或隐性的利益输送，实现财务数据的人为调整。

（二）融资文件造假

企业在2021年非公开发行股票过程中，依然沿用虚增收入后的财务数据编制发行报告书。这种行为不仅违反了证券法相关规定，更严重损害了投资者对上市公司的信任基础。

虚增营业收入行为对企业信用与资本市场的影响

上市企业虚增营业收入的项目融资与企业贷款风险分析 图2

（一）企业层面

内部治理混乱：虚增收入反映出企业在内控管理上存在重大缺陷；

经营风险累积：通过财务造假获取短期利益，最终将积累更大的经营风险；

声誉损失：一旦造假行为暴露，企业的市场形象和品牌价值将遭受重创。

（二）资本市场层面

资源配置扭曲：虚假的财务报表误导投资者决策，导致资本市场上资源错配；

监管成本增加：监管部门需要投入更多人力物力进行事后查处；

系统性风险隐患：个别企业的财务造假行为可能引发连锁反应，危及整个金融体系稳定。

防范对策与建议

（一）加强企业内部审计

企业应建立完善的内部控制体系，定期开展内部审计工作，重点关注收入确认的合规性。特别是在项目融资和贷款申请的关键节点，设置严格的审核机制。

（二）强化外部监管

监管部门需加强对上市公司财务数据的真实性核查力度，建立常态化的监管制度。通过大数据技术分析企业的现金流、收入率等关键指标，及时发现异常情况。

（三）提高投资者警惕性

机构投资者和个人投资者都应提升财会知识水平，学会从非财务信息中挖掘企业的真实经营状况。对于那些收入与现金流不匹配的企业，要保持高度警觉。

（四）建立失信惩戒机制

完善资本市场诚信体系，对造假行为实施严厉的惩罚措施。包括罚款、市场禁入等经济处罚手段，以及将相关企业和个人纳入信用黑名单。

上市企业虚增营业收入的行为不仅损害了利益相关方的权益，也破坏了资本市场的正常秩序。作为项目融资和企业贷款领域的从业者，我们更应该秉持专业和谨慎的态度，在日常工作中严格审核企业的财务数据，防范"带病企业"进入资本市场。也需要呼吁各方力量共同维护健康的金融市场环境，推动企业回归诚信经营的正道。

通过建立健全制度、强化监管力度以及提高市场参与者的风险意识等多方面举措，我们有望在未来构建一个更加透明和规范的上市企业融资环境。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）