城投企业转型加速：项目融资与企业贷款行业的变革与机遇

随着中国经济进入新发展阶段，城市基础设施建设投资（简称“城投”）企业在地方经济发展中扮演着越来越重要的角色。近年来国家对地方政府融资平台的监管政策不断收紧，尤其是2025年政府工作报告明确提出“加快剥离地方融资平台政府融资功能，推动市场化转型和债务风险化解”。这一政策背景为城投企业的未来发展带来了前所未有的挑战和机遇。

城投企业面临的转型压力

长期以来，城投企业在地方政府基础设施建设和经济发展中承担着重要的角色。作为地方政府的重要融资工具，城投企业通过发行债券、银行贷款等方式筹集资金，支持了大量公共事业项目，如城市道路建设、供水供电设施升级等。这种高度依赖政府信用的模式在近年来引发了诸多问题，包括债务风险积累、市场化程度不足等。

2025年，出台了一系列政策文件，明确要求地方融资平台逐步摆脱对政府信用的依赖，向市场化方向转型。这一政策的核心目标是防范地方政府隐性债务风险，促进城投企业真正成为自主经营、自负盈亏的市场化主体。这一转型过程并非一帆风顺。

城投企业在过去的发展中积累了大量的传统融资模式，如银行贷款和政府债券发行。这些模式的特点是以政府信用为 backing，融资成本相对较低，但也导致了企业市场化程度不足的问题。部分城投企业的治理体系仍然不够完善，难以适应市场化转型的要求。地方政府在剥离融资功能的过程中也面临着一定的阻力。

城投企业转型加速：项目融资与企业贷款行业的变革与机遇 图1

国家政策引导下的城投转型路径

面对转型压力，城投企业需要积极调整发展战略，探索新的业务模式和融资渠道。国家出台了一系列政策，为城投企业的转型提供了明确的指引。

1. 发行高成长产业债与科技创新债券

2025年5月，上海证券交易所、深圳证券交易所等机构发布了实施细则，支持符合条件的城投企业发行高成长产业债和科技创新债券。某城投企业在上交所成功发行了首单高成长产业债暨新政后首单科技创新公司债券，募集资金主要用于科技创新领域的研发投入、知识产权购买以及项目建设。

这一政策不仅契合地方经济发展需求，也为城投企业的转型升级提供了新的融资渠道。通过聚焦科技创新领域，城投企业能够更好地服务国家战略，提升自身的市场化能力。

2. 推动市场化转型

城投企业转型加速：项目融资与企业贷款行业的变革与机遇 图2

转型的一个重要方向是逐步剥离政府融资功能，向真正的市场化的基础设施投资运营商转变。这一过程需要企业重构其商业模式、治理体系和组织架构。部分城投企业已经开始探索混合所有制改革，引入社会资本参与企业治理，提升市场化运作能力。

3. 优化债务结构

在政策引导下，许多城投企业开始重视债务风险的防范与管理。通过发行短期融资券、中期票据等多样化债务工具，优化债务期限结构，降低流动性风险。部分企业还积极探索资产证券化等方式，盘活存量资产，提升资金使用效率。

项目融资与企业贷款行业的变革

城投企业的转型对项目融资和企业贷款行业也带来了深远影响。传统的银行贷款模式逐渐被多样化的融资方式所取代，金融服务机构需要适应新的市场需求。

1. 创新融资工具的应用

在政策支持下，高成长产业债和科技创新债券等新型融资工具得到了快速发展。这些工具不仅为城投企业提供了新的资金来源，也为投资者提供了更多元的投资选择。

2. 风险管理的重要性提升

随着市场化程度的提高，融资机构对风险的管理能力提出了更高的要求。传统的依赖政府信用的风险评估体系逐渐被基于企业自身经营能力和项目现金流的评估体系所取代。

3. 服务模式的升级

金融机构开始更加注重与城投企业的长期合作，提供包括战略支持、财务顾问等在内的综合金融服务。这种“融资 融智”的服务模式有助于提升企业的市场化运作能力。

未来机遇与挑战

尽管政策推动为城投企业转型提供了良好的外部环境，但在实际操作中仍然面临着诸多困难和挑战。

1. 市场化能力不足

部分城投企业在市场化运作方面经验有限，难以适应新的竞争环境。如何提升自身的经营能力和市场竞争力是转型过程中需要重点关注的问题。

2. 政策执行的不确定性

虽然国家层面已经出台了一系列政策文件，但在具体执行过程中仍然存在一定的不确定性。地方政府在剥离融资功能的过程中可能会遇到各种阻力，影响政策效果的实现。

3. 债务风险防范

在优化债务结构的如何有效防范债务风险仍然是一个需要持续关注的问题。尤其是在经济下行压力加大的背景下，部分企业的流动性管理可能面临更大的挑战。

城投企业转型是国家经济发展和金融监管改革的重要内容之一。通过发行高成长产业债、科技创新债券等新型融资工具，优化债务结构，推动市场化转型，城投企业正在开启新的发展篇章。这一过程中，政策引导与市场机制的结合至关重要。

对于项目融资与企业贷款行业而言，支持城投企业的转型既是挑战也是机遇。金融机构需要适应新的市场需求，提供更具创新性的金融服务，助力地方经济高质量发展的防范系统性金融风险的发生。

随着市场化程度的不断提高和政策支持力度的加大，城投企业有望在国家经济发展中发挥更加重要的作用，为项目融资与企业贷款行业注入新的活力。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）