2017年融资成本高：项目融资面临的挑战与应对策略

在2017年的中国金融市场中，“融资成本高”成为了社会各界关注的热点话题。特别是对于项目融资而言，高昂的融资成本不仅增加了项目的财务负担，还可能影响项目的整体收益和可持续性发展。从项目融资的角度出发，详细阐述2017年融资成本高的现象及其背后的原因，并探讨如何应对这一挑战。

2017年融资成本高：项目融资面临的挑战与应对策略 图1

项目融资？

在开始正式分析之前，需要明确“项目融资”（Project Financing）的定义和特点。项目融资是一种以具体项目为基础进行融资的金融活动，其核心是以项目的未来收益和资产作为还款保障，而非依赖于企业的整体信用状况。这种融资方式通常用于大型基础设施建设、能源开发、制造业项目等领域。

项目融资的特点包括：

1. 融资金额大：由于涉及的项目规模较大，融资需求往往达到数亿元甚至更高。

2. 期限长：项目融资的期限与项目的寿命周期相匹配，通常在5-15年之间。

3. 风险分担机制：通过复杂的金融工具和结构设计，将风险分散到不同的利益相关方。

4. 信用支持有限：项目的偿债能力主要依赖于自身产生的现金流，而非母公司的信用支撑。

2017年融资成本高的表现与原因分析

表现

在2017年，项目融资成本高企的表现主要体现在以下几个方面：

1. 贷款利率上升：由于央行货币政策的紧缩倾向，银行贷款基准利率上浮明显。

2. 债券发行难度加大：企业债、中期票据等直接融资工具的发行成本显著提高，甚至出现“发债荒”现象。

3. 信托融资费用增加：信托公司为应对监管要求和资金成本压力，提高了信托产品收益门槛。

4. 民间借贷利率飙升：由于正规渠道融资受限，部分企业转向民间借贷，但综合成本往往高达10%以上。

原因分析

2017年融资成本上升的原因是多方面的，既有宏观经济环境的因素，也有行业政策和市场结构的问题。主要原因包括：

1. 货币政策收紧

2017年中国央行实施了“稳健偏紧”的货币政策，通过提高存款准备金率、加息等手段控制货币供应量。这种政策导向直接推高了全社会的资金成本。

2. 金融监管加强

银保监会、证监会等部门在2017年密集出台了一系列金融监管政策，如《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》等。这些政策虽然有利于规范金融市场秩序，但也增加了金融机构的运营成本和风险偏好。

3. 经济下行压力

2017年中国GDP增速虽保持在6.8%左右，但国内外需求不振导致部分行业出现产能过剩，企业盈利能力下降。这种经济环境使得金融机构更加谨慎，在放贷时要求更高的收益补偿。

4. 市场供需失衡

随着中国经济的发展，资金需求方（尤其是中小企业）的数量不断，而供给端的相对有限。特别是在项目融资领域，优质项目的竞争日益激烈，导致可获得的低成本资金资源减少。

5. 全球流动性紧缩

2017年美联储加息、缩表政策使得全球资本流动性面临压力。中国作为全球经济的重要一环，也受到了不同程度的影响。

融资成本高的影响

对项目融资行业的影响

1. 项目收益下降：由于融资成本上升，项目的净收益水平被压缩，甚至可能导致原本盈利的项目变得亏损。

2. 投资决策改变：高昂的融资成本迫使投资者重新评估项目的可行性，部分项目可能因此搁浅或延期。

3. 财务风险加剧：高负债率和低利润率的双重压力增加了项目的财务风险，尤其是在市场波动较大的情况下。

对宏观经济的影响

1. 经济放缓：融资成本上升会抑制企业的投资意愿，影响整体经济动力。

2. 就业机会减少：项目融资放缓可能导致相关产业链上下游企业订单减少，进而影响就业。

3. 金融市场稳定性降低：融资成本高企可能引发金融市场价格波动，甚至导致系统性风险。

应对策略

宏观层面的应对措施

1. 优化货币政策结构

当局可以通过结构性工具（如定向降准、中期借贷便利等）精准支持实体经济，特别是在项目融资领域给予必要的政策倾斜。

2. 完善金融监管体系

在加强监管的也要注重平衡风险防范与市场效率之间的关系，避免过度限制金融机构的正常业务活动。

3. 推动直接融资发展

通过改革资本市场、优化债券发行机制等措施，拓宽 project financing 的资金来源渠道。

2017年融资成本高：项目融资面临的挑战与应对策略 图2

微观层面的应对策略

1. 优化项目资本结构

在项目融资中合理安排权益资本和债务资本的比例，降低对高成本负债工具的依赖。

2. 加强风险管理能力

通过建立全面的风险管理体系、引入专业风险评估机构等手段，提高项目的抗风险能力。

3. 提升企业资质

金融机构在审批项目时往往倾向于选择信用评级较高的企业和项目，因此企业应积极优化自身财务状况、完善治理结构。

行业协会的角色

行业协会可以通过以下几个方面发挥作用：

1. 行业自律与标准制定

推动建立统一的融资成本评估标准和信息披露机制，促进市场的公平竞争。

2. 行业信息共享平台

建立项目融资领域的信息共享平台，帮助企业和金融机构更高效地对接需求。

3. 培训与

组织专业培训和服务，提升行业内从业人员的专业素养和风险控制能力。

实际案例分析

以某大型交通基础设施建设项目为例，由于2017年融资成本上升，项目在资金筹措过程中遇到了诸多困难。面对这种情况，项目方采取了以下应对措施：

1. 多元化融资渠道：除了传统的银行贷款外，还积极尝试引入社会资本、发行ABS产品等创新融资。

2. 优化资本结构：通过引入战略投资者的增加股本融资比例，降低整体债务负担。

3. 加强与金融机构的合作：与主要合作银行建立长期稳定的信贷关系，争取更优惠的贷款利率。

经过一系列调整，该项目最终成功筹到了所需资金，并实现了预期的投资收益目标。

尽管2017年融资成本高企给项目融资行业带来了不小的压力，但从中长期来看，“高成本”也倒企业更加注重内生和风险管理能力的提升。随着中国金融市场深化改革、多层次资本市场体系逐步完善以及金融科技的创新发展，项目的融资环境有望得到进一步优化。

对于项目融资从业者而言，如何在“高成本”环境下寻求突破、实现可持续发展，将是接下来需要重点思考的问题。通过创新金融工具、提升专业能力、加强行业交流等，相信我们能够共同应对这一挑战，并推动整个行业的健康发展。

2017年融资成本高的现象虽然给项目融资带来了诸多困难和挑战，但也为行业提供了优化自身结构、提升管理水平的重要契机。面对只要各方共同努力，积极创新与协作，我们有理由相信项目融资行业将迎来更加光明的前景。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）