基建项目融资成本控制策略与实践探析

随着我国基础设施建设驶入快车道，项目的融资成本问题日益成为行业关注的焦点。特别是在项目初期阶段，如何科学合理地控制融资成本，直接关系到项目的盈利能力和财务可持续性。从基建期融资成本的基本内涵出发，结合项目融资行业的实践特点，深入分析影响融资成本的关键因素，并提出切实可行的成本控制策略。

基建期融资成本？

基建项目融资成本控制策略与实践探析 图1

在项目融资领域，基建期融资成本是指在基础设施建设项目规划和筹备阶段所产生的各项资金成本。与项目的运营期有所不同的是，基建期的融资主要用于土地获取、前期设计、施工准备等各项支出。这一阶段既是项目建设的基础，也是整个项目成败的关键。

具体而言，基建期融资成本主要包括以下几方面

1. 融资决策成本：包括初期的市场调研、可行性研究、方案制定等费用

2. 资金融通成本：包括利息支出、中介服务费、担保手续费等

3. 担保增信成本：为了提高项目的信用等级，需要支付的抵押品价值贬损、担保费率等

4. 其他相关费用：如评级费用、律师费用、财务顾问费用等

从项目融资的角度看，基建期的融资成本控制尤其重要。因为如果前期的成本过高，不仅会影响项目的整体盈利能力，还可能对后续的 financing arrangement（融资安排）带来负面影响。

影响基建期融资成本的因素分析

基建项目融资成本控制策略与实践探析 图2

在基础设施建设项目的筹备阶段，以下因素往往会对融资成本产生重大影响：

1. 资本结构与杠杆比率

基建项目的资金来源通常包括 equity（权益资本）和 debt（债务资本）。合理的资本结构能够有效降低综合融资成本。过高的负债比例虽然会增加财务杠杆效应，但也可能导致偿债压力加大，进而推高整体融资成本。

2. 项目信用评级

优质的信用评级是降低融资成本的重要因素。评级较高的项目往往能够获得更优惠的贷款利率和更低的担保费用。在基建期就需要着手提升项目的信用形象。

3. 金融市场环境

要素市场的波动性对融资成本有直接影响。当市场流动性充裕时，债务资本的成本可能会下降；反之，则会上升。

4. 政府政策支持

政府提供的财政补贴、税收优惠、贴息贷款等政策措施能够显著降低项目的实际融资成本。

5. 项目风险水平

项目本身的建设风险和运营风险都会影响最终的融资成本。较高的风险通常意味着需要支付更高的风险溢价。

基建期融资成本控制的主要策略

针对上述影响因素，可以从以下几个方面入手进行成本控制：

（一）优化资本结构设计

在基建期，应注重 equity capital（权益资本）和 debt capital（债务资本）的合理搭配。一方面，可以通过引入战略投资者或提高自有资金比例来降低对外部融资的依赖；可以利用发行债券、设立基金等工具，在确保偿债能力的前提下适度增加 debt capital 的比例。

（二）建立高效的资本运作机制

1. 加强前期策划

在项目初期就要制定详细的财务计划，明确每一笔资金的使用用途和时间节点。这样既能提高资金使用效率，又能降低不必要的融资费用。

2. 多元化融资渠道

除了传统的银行贷款外，还可以尝试引入 BOT（建设-运营-转让）、PPP（公私合营）等模式，通过多渠道筹措资金来分散风险、降低成本。

3. 利用政策工具支持

积极争取政府提供的各类优惠政策，如财政补贴、税收减免、专项基金等。这些政策工具能够有效降低项目的综合融资成本。

（三）强化风险管理和控制

1. 建立风险管理体制

建立完善的财务风险预警机制，及时发现并化解潜在问题。特别是在基建期的各种不确定因素（如设计变更、施工延误等），都可能对项目的融资成本产生影响。

2. 合理设置担保条件

在使用抵押贷款或信用增强工具时，应尽量选择成本较低的担保方式。可以要求政府部门提供必要的信用支持，或者通过设立的风险分担机制来降低担保成本。

3. 控制财务杠杆比例

在确保项目资本充足性的前提下，合理设置债务负担。过高的财务杠杆可能会显著增加融资成本，并提高项目的财务风险。

案例分析：某基础设施项目融资成本控制实践

以某城市轨道交通建设项目为例。在基建期阶段，该项目采取了以下措施进行融资成本控制：

1. 多元化融资渠道

- 引入社会资本方，通过 PPP 模式吸引民间资本参与建设

- 利用地方政府债券资金支持部分建设支出

- 设立项目投资基金，吸引机构投资者参与

2. 优化资本结构

通过合理搭配 equity 和 debt 资本，在确保财务安全的前提下适度降低融资成本。通过发行长期债券来锁定较低的贷款利率。

3. 争取政策支持

积极申请国家发改委和财政部提供的专项建设资金，并享受地方配套优惠政策。

4. 加强风险管理

在项目规划阶段就建立风险预案，针对可能出现的设计变更、施工延误等问题制定了详细的应对方案，从而避免了不必要的成本增加。

通过以上措施，该项目的基建期融资成本显著低于行业平均水平，为其后续建设和运营奠定了良好的基础。

与建议

基建期的融资成本控制是基础设施项目建设成功与否的关键环节。本文从项目融资行业的专业视角出发，分析了影响融资成本的主要因素，并提出了具体的优化策略。实践证明，通过科学的前期策划、多元化的融资渠道以及高效的资本运作机制，可以有效降低项目的综合融资成本。

在"十四五"规划和双循环新发展格局的大背景下，基础设施建设仍将是我国经济发展的重要支撑。行业从业者需要不断创新融资模式、优化管理流程，进一步提高基建期融资成本控制水平，为项目的可持续发展提供有力保障。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）