资管新规对融资租赁的影响及项目融资领域的应对策略

中国金融监管政策不断完善，尤其在资产管理行业（以下简称“资管行业”），一系列新规的出台引发了广泛关注。2021年1月，《关于规范金融机构资产管理业务发展的意见》（简称“资管新规”）正式实施，标志着中国资管行业进入了一个新的规范化时代。作为租赁市场的重要组成部分，融资租赁行业也受到了资管新规的深远影响。从资产管理新规对融资租赁的影响入手，深入分析其在项目融资领域的具体表现，并探讨相应的应对策略。

资管新规概述

资管新规的核心目标在于防范系统性金融风险，规范金融机构的资产管理业务，特别是表外资产的风险管理。新规要求金融机构打破刚性兑付，实现净值化管理，限制期限错配和资金池操作等行为。资管新规还对杠杆水平、资本计提等方面提出了严格要求。

资管新规对融资租赁的影响及项目融资领域的应对策略 图1

融资租赁行业的特点与挑战

融资租赁是一种结合金融与实体经济的特殊业务模式，其核心在于通过融物的方式实现融资目的。融资租赁公司通常需要借助资产管理产品来优化资本结构、分散风险和提升资金流动性。资管新规的实施对这种模式带来了新的挑战：

1. 资金来源受限：资管新规限制了非标资产的发行规模，导致融资租赁公司传统的债权类资管产品的发行难度加大。

2. 风险偏好变化：金融机构在资管新规背景下更倾向于稳健投资，融资租赁项目的高杠杆特性使其面临融资成本上升的压力。

3. 业务模式重构：融资租赁公司需要调整原有的资金募集和运作方式，以符合新规的要求。

资管新规对融资租赁的影响

1. 资本结构优化：资管新规要求金融机构计提风险准备金，这促使融资租赁公司在选择合作伙伴时更加注重机构的资本实力和风险管理能力。一些资本薄弱的小型租赁公司可能会面临出局的风险。

2. 融资渠道多样化：在传统的债权类资管产品受限的情况下，融资租赁公司开始探索其他融资方式，包括：

- ABS（资产支持证券化）：通过将融资租赁资产打包成标准化的ABS产品，在公开市场上发行，提高资金募集效率。

- ABN（资产-backed notes)：与ABS类似，但通常采取私募形式，适合中大型项目融资需求。

3. 风险管理强化：资管新规要求金融机构对底层资产进行穿透式管理，这使得融资租赁公司需要加强对承租人信用风险的评估和监控。

资管新规对项目融资的影响

项目融资是融资租赁的重要应用领域，广泛应用于基础设施建设、能源、交通等行业。资管新规的实施给项目融资带来了深刻的变化：

1. 项目资本结构优化

在资管新规的要求下，项目融资的资金来源更加多样化，这有助于优化项目的资本结构。

- 权益性资金比例增加：部分融资租赁公司通过发行私募股权基金或引入战略投资者来提升权益资本的比例。

- 夹层融资发展：夹层融资结合了债务和股权的特点，在新规框架下逐渐成为项目融资的一种重要补充方式。

2. 业务模式创新

为了应对资管新规的挑战，融资租赁公司在项目融资领域进行了多方面的创新：

资管新规对融资租赁的影响及项目融资领域的应对策略 图2

- 结构化设计：通过复杂的金融工具（如优先级和次级债券）来实现资金的风险分层。

- 收益权转让：将项目的收益权打包并进行流转，这种方式能够在一定程度上规避传统的债权刚兑要求。

3. 风险控制体系升级

资管新规对风险控制的要求更为严格，融资租赁公司需要建立更加精细化的风险管理体系：

- 数据化风控：利用大数据技术对承租人的信用状况、项目现金流等进行实时监控。

- 压力测试强化：定期对项目融资方案进行压力测试，确保在不同经济环境下的抗风险能力。

融资租赁与项目融资的未来发展

面对资管新规带来的挑战和机遇，融资租赁行业需要主动调整战略，抓住市场变革中的新机会。以下是未来发展的几个关键方向：

1. 加强ABS/ABN业务布局

ABS和ABN作为标准化的资产证券化产品，具有流动性高、透明度好的特点，符合资管新规对信息披露和穿透管理的要求。融资租赁公司可以通过发展ABS/ABN业务，实现融资渠道的多样化。

2. 推动产融结合创新

融资租赁的本质是“融物”，其与实体产业有着天然的联系。融资租赁公司可以进一步深化与实体企业的合作，探索设备 leasing（租赁）、经营租赁等多元化服务模式，提升综合服务能力。

3. 提升风险管理能力

在资管新规框架下，风险管理的核心地位更加突出。融资租赁公司需要建立全面的风险管理体系，包括信用风险、市场风险和操作风险等方面，并通过技术手段提高管理效率。

与建议

资管新规的实施对中国融资租赁行业既是挑战也是机遇。行业参与者需要主动适应监管环境的变化，在项目融资等领域进行创新。具体而言：

1. 加强资本实力：租赁公司应积极引入优质投资者，提升自身资本实力。

2. 拓展新兴业务：重点关注ABS/ABN等标准化产品的发展，丰富融资渠道。

3. 强化风险管控：通过技术手段和制度建设，提升风险识别和应对能力。

随着资管新规的持续深化，融资租赁行业的规范化程度将进一步提高。行业参与者唯有积极应变、抓住机遇，才能在新的监管环境下实现可持续发展。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）