企业并购中的融资风险|解析跨境并购融资案例与管理策略

在全球经济一体化的今天，并购活动已成为企业扩大规模、提升竞争力的重要手段。特别是在中国，随着""倡议的推进以及国内产业升级的需求，并购交易呈现出快速发展的态势。在这看似繁荣的背后，企业并购中的融资风险管理问题日益凸显，成为阻碍并购交易成功实施的关键性障碍。

通过深入分析并购融资风险的构成要素、典型案例以及相应的管理策略，为企业在跨境并购过程中规避和降低融资风险提供有益参考。我们将从并构融资的基本概念出发，系统阐述融资风险的主要表现形式;结合实际案例对不同类型的风险进行解析;提出一整套完整的风险管理方案。

企业并购中的融资风险|解析跨境并购融资案例与管理策略 图1

企业并购中的融资风险概述

在企业并购过程中，并购方通常需要巨额的资金支持，这使得融资成为并购活动顺利开展的前提条件。根据某金融集团的统计数据显示，在2019年至2021年间，中国境内企业海外并购交易中失败案例高达65%，其中因资金链断裂导致的项目终止占32%。这表明融资风险已成为影响并购成果的重要因素。

从具体表现来看，并购中的融资风险主要可分为以下几种类型:

1. 资金供给风险: 包括资本市场的波动性、银行贷款政策的变化等

2. 项目自身风险: 如标的公司盈利能力下降、现金流不足等问题

企业并购中的融资风险|解析跨境并购融资案例与管理策略 图2

3. 操作执行风险: 融资方案设计不合理、尽职调查不充分等情况

4. 法律合规风险: 涉及外汇管制、税收政策等法律问题

典型并购融资失败案例分析

(一) "A项目"跨境并购融资失败启示录

"A项目"是指某中国大型制造企业在2018年尝试收购位于东南亚的某汽车零部件制造商。在这一交易中，国内某股份制银行为其提供了总金额为5亿美元的过桥贷款。由于尽职调查不充分，未能准确评估标的公司的真实财务状况和市场环境，在随后的整合过程中遇到了严重问题。

具体表现在以下几个方面:

1. 估值偏离: 收购时市盈率高达18倍，但交割后业绩未达预期

2. 融资结构不合理: 过桥贷款期限过短，增加了后续还款压力

3. 汇率波动影响: 并购完成后当地货币贬值导致外债的实际负担加重

这个案例给我们的启示是，在跨境并购中，必须高度重视交易对手的财务状况和经营能力，避免盲目追求规模扩张而忽视风险管控。

(二) "B项目"国内并购中的融资问题分析

"B项目"发生于2019年某中国民营企业收购一家区域性金融机构。由于该金融机构资产负债表中存在大量隐形不良资产，在随后的流动性危机中出现了偿债压力骤增的问题，导致整个集团公司陷入资金链紧张状态。

这一案例反映了国内并购中存在的特殊风险，包括:

1. 金融行业的强监管特性

2. 地方性金融资产的真实价值难以准确评估

3. 并购后的整合难度高于预期

融资风险管理策略

针对上述案例中暴露的问题，并购方在融资管理方面可采取以下措施:

(一) 前期风险识别与防范

1. 完善尽职调查机制，引入专业第三方机构

2. 设立严格的财务指标门槛，避免过高估值

3. 建立多维度的舆情监控体系

(二) 中期资金管理优化

1. 合理设计融资期限和产品结构

2. 建立风险预警系统，及时调整财务政策

3. 保持足够的流动性缓冲空间

(三) 后续风险管理措施

1. 实施动态风险管理，并购完成后定期评估

2. 完善内部治理机制，强化内控管理

3. 与金融机构建立长期稳定的合作关系

与建议

尽管并购融资风险复杂多变，但通过不断完善制度建设、创新金融工具以及加强国际合作，必将推动中国企业的跨境并购走向更加成熟稳健的发展阶段。具体建议包括:

1. 推动金融科技在风险评估中的应用

2. 优化并购贷款的监管框架

3. 加强国际间金融市场的互联互通

在经济全球化的背景下，并购不仅是企业发展的战略选择，更是国家战略的重要组成部分。并购融资风险管理这项系统工程需要政府、企业和金融机构多方协同努力，才能确保并购活动真正发挥促进经济发展的作用。

我们期待通过不断完善制度和创新实践，并购融资风险管理将走向更加科学化、规范化的发展道路，为中国企业的跨国发展保驾护航。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）