企业融资|券商资管计划的运作与挑战

随着中国经济的快速发展和金融市场体系的逐步完善，企业的融资渠道也在不断拓展。在众多融资方式中，券商资产管理计划作为一种灵活、高效的 financial instrument，逐渐成为企业获取资金的重要途径之一。从券商资管计划的基本概念入手，深入分析其运作模式、优势与挑战，并为企业通过券商资管计划融资提供专业建议。

券商资管计划？

券商资产管理计划是证券公司作为 manager，根据客户需求设计并管理的集合投资产品。这类计划通常以特定资产池为基础，通过多层嵌套或结构化安排，实现资金募集、投资管理与风险隔离的目的。简单来说，企业可以通过设立专项资管计划，将自身拥有的优质资产打包进入计划中，借助券商的专业能力实现资产变现和融资需求。

券商资管计划的运作模式

1. 产品设计阶段

券商根据企业的具体需求（如融资规模、期限、用途等），设计相应的资管计划方案。设计方案通常需要明确募集资金的用途、投资范围、风险控制措施等内容，并履行相关监管报备程序。

企业融资|券商资管计划的运作与挑战 图1

2. 资金募集与管理

资管计划成立后，券商将通过多种渠道向合格投资者募集资金。这些投资者可以是银行、保险、证券公司等 financial institutions，也可以是企业集团及其关联方。募集到的资金由券商按照既定投资策略进行运作和管理。

3. 收益分配与风险管理

根据合同约定，资管计划的收益将按照优先劣后结构进行分配。作为劣后的企业通常承担较大的偿付压力，也可能通过资产质押、担保等方式降低整体风险。

券商资管计划的优势

1. 融资渠道多样化

与传统的银行贷款相比，券商资管计划为企业提供了更多元化的融资选择。企业可以根据自身特点和市场需求设计灵活的 financing structure。

2. 资金使用灵活高效

资管计划的设立相对便捷，审批流程较短，能够快速满足企业的临时性资金需求。

3. 有助于改善财务结构

企业融资|券商资管计划的运作与挑战 图2

通过资管计划实现资产证券化或融资，可以在不增加资产负债表负担的情况下优化企业财务结构。

面临的挑战与风险

1. 监管政策变化

中国对资管行业的监管持续收紧，特别是"资管新规"的实施，对企业通过资管计划融资提出了更严格的要求。企业需要密切关注相关政策变化，确保合规经营。

2. 流动性风险

资管计划的投资期限通常较长，在市场发生波动时可能出现资金赎回压力，导致流动性风险。

3. 信用与道德风险

由于资管计划涉及多方利益主体，存在信息不对称和 moral hazard问题。个别机构或个人的不当行为可能对整个计划产生负面影响。

企业应该如何合理运用券商资管计划？

1. 明确融资目的与需求

企业在选择使用资管计划前，需要进行详细的可行性分析，明确融资的目的、规模、期限，并评估其对企业整体财务状况的影响。

2. 加强与专业机构合作

选择信誉良好、经验丰富的主要承销商和管理人，能够有效降低操作风险。要建立完善的合同管理制度，确保各项权利义务清晰明确。

3. 强化风险管理机制

建立健全的风险预警和应对措施，特别是针对流动性风险和信用风险的控制。定期评估资管计划的运作情况，并及时调整策略。

监管与行业发展的展望

为了规范行业发展，中国证监会等监管部门不断完善制度框架，推动资管行业的健康发展。券商资管计划将更加注重风险防控和服务实体经济的能力，通过产品创新和模式优化更好地满足企业的融资需求。

券商资产管理计划作为重要的 financial tool，在支持企业发展中发挥着越来越重要的作用。但是企业也必须在享受其便利性的严格控制相关风险，确保合规经营。只有这样，才能真正实现资管计划与企业发展的双赢局面。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）