融资租赁中的资本成本折现及其项目融资应用

在现代金融体系中，融资租赁作为一种重要的融资，在企业设备购置、技术升级和基础设施建设等领域发挥着不可替代的作用。而融资租赁中的资本成本折现作为其核心环节之一，直接关系到企业的财务管理和融资效率。深入探讨融资租赁中的资本成本折现是什么，它如何影响企业融资决策，并结合实际案例分析其在项目融资中的应用。

融资租赁资本成本折现的定义与内涵

融资租赁（Financial Leasing）是一种融资与融物相结合的金融工具。区别于传统的银行贷款或债券发行，融资租赁通过出租设备的为企业提供融资支持。在这种模式下，企业无需一次性投入大量资金设备，而是通过分期支付租金的形式获取所需资产。

在融资租赁交易中，资本成本折现是确定租金金额的重要方法之一。"资本成本"，是指租赁公司为获取租赁物而产生的全部支出，包括 purchasing cost（成本）、financing costs（融资费用）、operating expenses（运营费用）以及其他相关成本。而"折现"则是指将未来的现金流按一定利率转换为当前价值的过程。

融资租赁中的资本成本折现及其项目融资应用 图1

融资租赁中的资本成本折现具有以下特点：

1. 时间价值：由于租金是分期支付的，通过折现可以准确反映未来现金流的当前价值；

2. 风险分担：出租方承担设备残值风险，承租方则主要负责日常运营和维护费用；

3. 灵活性高：相比银行贷款，融资租赁的还款安排更为灵活。

融资租赁资本成本折现的分析框架

要正确计算融资租赁中的资本成本折现，需要建立科学的分析模型。一般来说，包含以下几个步骤：

（一）确定租赁物的价值

租赁开始时，租赁公司根据市场同类设备的价格确定租赁资产的公允价值。某制造企业的生产设备，经评估价值50万元。此时的市场价格决定了初始资本支出。

（二）估算相关费用

融资租赁涉及的各项成本包括：

1. 设备购买价款；

2. 融资费用（如银行贷款利息）;

3. 运营管理费（设备维护、保养等)；

4. 税费支出。

（三）设定折现率

折现率通常由租赁公司根据市场利率和风险水平确定。假设当前一年期贷款基准利率为4.5%，考虑融资租赁固有的信用风险后，确定折现率为6%。

（四）测试租赁终值

在融资租赁期届时，设备残值通常由出租方承担。残值率一般设定为原价的10%-20%之间。

经以上数据输入後，就可以通过 financial calculator 或 Excel 函数计算每期租金金额。

原始价值50万元的设备，假设租贺期限为5年，折现率6%，残值率10%。按照年金公式可算出每期租金大约为14,50元。

融资租赁资本成本折现的具体应用

（一）在实际业务中的操作流程

融资租赁中的资本成本折现及其项目融资应用 图2

1. 出租方与承租方签署租赁合同；

2. 根据公允价值确定初始投资；

3. 计算各期租金金额；

4. 在租赊期间内定期收取租金。

（二）典型案例

某 manufacturing company 需要一台大型机器设备，总价10万人民币。企业选择向某金融租赁公司融资，租期为3年，折现率5%，残值率10%。

辅助计算：

异常情况下，每期租金=（1,0,0 (1 - 0.1)) / PVIFA(5%,3)= 90,0 / 2.724≈30,468元。

每年支付的租赁款为30,468元。这一期金额包括了设备折旧和资金成本。

融资租赁资本成本折现的风险管理

（一）主要风险来源

1. 市场利率波动；

2. 设备残值未能实现；

3. 承租方支付能力恶化。

（二）风险控制措施

1.设置 risk reserves（风险准备金）;

2. 简化租赁合同条款，避免法律纠纷；

3. 定期进行租户信誉评级；

4. urchase insurance（设备保险）以降低意外损失。

融资租赁中的资本成本折现作为一种重要的金融工具，在企业融资和设备更新中具有广阔的应用前景。正确掌握折现技术，建立完善的风险管理体系，对提升企业整体运营效率至关重要。未来随着融资租赁市场的进一步发展，其在项?融资中的作用将更加突出。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）