融资租赁与经营租赁：项目融资领域的典型案例分析

在现代经济发展中，融资租赁和经营租赁作为两种重要的融资，在企业资产管理和资金运作中发挥着不可替代的作用。特别是在项目融资领域，这两种租赁模式为企业提供了一种灵活的资金解决方案，帮助企业优化资产负债结构，提升资本运营效率。通过对融资租赁与经营租赁的具体案例进行分析，深入探讨其在项目融应用特点、优势以及潜在风险。

融资租赁与经营租赁的基本概念

融资租赁和经营租赁是两种不同的租赁模式，在法律关系、权利义务分配以及风险承担方面存在显著差异。融资租赁是一种典型的“融资 融物”相结合的融资，出租人根据承租人的要求和选择，向承租人指定的供货人租赁物，并将其租赁给承租人使用。在租赁期内，承租人支付租金，获得租赁物的使用权；而租赁期满后，承租人通常可以选择以象征性价格购回租赁物或续签合同。

相比之下，经营租赁更偏向于单纯的“融物”性质。出租人根据承租人的需求提供租赁设备或其他资产，承租人在租赁期内支付租金并获得租赁物的使用权。与融资租赁不同的是，经营租赁通常不涉及所有权转移，且租赁期较短，租金支付更为灵活。

融资租赁与经营租赁：项目融资领域的典型案例分析 图1

融资租赁在项目融典型案例分析

项目融资作为一种以项目为基础的融资，其核心在于通过项目的未来现金流作为还款来源，实现资金融通。在这种模式下，融资租赁因其独特的优势，在项目融得到了广泛应用。

案例：基础设施建设项目中的融资租赁应用

假设城市轨道交通项目需要大量资金支持，但由于地方政府财政压力较大，难以直接提供全部建设资金。在此背景下，地方政府可以通过融资租赁的吸引社会资金参与项目建设。具体操作流程如下：

1. 项目规划与审批

地方政府作为承租人，与总承包商签订工程合同，并规划具体的租赁方案。

2. 融资租赁交易结构设计

出租人根据承租人的需求，所需的轨道交通设备和相关基础设施，并将其租赁给地方政府使用。在租赁期内，地方政府按期支付租金；租赁期满后，设备所有权可选择转移或继续租赁。

3. 现金流管理与风险控制

通过融资租赁模式，项目的建设和运营资金得到了有效衔接。地方政府利用未来的运营收入（如票务收入、政府补贴等）作为还款来源，降低了当期财政负担。出租人可以通过资产保值和残值处理，确保租赁期限内的投资回报。

融资租赁的优势分析

1. 融资与融物相结合

融资租赁不仅解决了项目的资金需求，还为承租人提供了设备或其他资产的使用权，实现了“融资 融物”的双重目标。

2. 税务优化

在融资租赁模式下，租金支出可以在税后扣除，出租人可以享受设备折旧和利息费用的抵税优惠，从而实现企业税负最小化。

3. 风险分担机制

融资租赁业务中，出租人承担了部分市场风险（如设备贬值、收益波动等），而承租人则通过日常运营管理降低项目执行风险，形成了合理的风险分担机制。

经营租赁在项目融应用与挑战

尽管经营租赁在灵活性和风险管理方面具有一定的优势，但在项目融资领域的应用相对有限。其主要原因在于经营租赁通常不涉及所有权转移，且租赁期限较短，难以满足大型基础设施项目的长期资金需求。在一些特定领域，如设备更新换代较快的制造业或信息技术行业，经营租赁仍然发挥着重要作用。

案例：制造企业的 Equipment as a Service（EaaS）模式

随着“即服务”理念的兴起，越来越多的企业开始采用Equipment as a Service（EaaS）模式，即将设备的所有权与使用权分离，通过经营租赁的获取所需设备。以下是该模式的一个具体案例：

1. 项目背景

制造企业计划引入一批高端生产设备，但由于自有资金不足且银行贷款审批流程较长，企业希望通过一种灵活的获取设备使用权。

2. 经营租赁方案设计

制造企业与专业租赁公司签订长期经营租赁合同，由租赁公司所需设备并提供给企业使用。企业在租赁期内按月支付租金，并可以根据生产需求选择更新设备或继续续租。

3. 优势分析

融资租赁与经营租赁：项目融资领域的典型案例分析 图2

- 降低初始投资：企业无需一次性投入大量资金购置设备。

- 灵活的升级路径：随着技术进步，企业可以随时更换 newer 设备，提升生产效率。

- 优化资产负债表：由于设备所有权不属于承租人，企业的资产负债率得以保持较低水平。

经营租赁的风险与挑战

尽管经营租赁在些领域具有独特优势，但在项目融应用仍面临一些限制：

1. 缺乏长期稳定性

由于租赁期限较短且可随时终止，经营租赁难以满足大型基础设施项目对长期资金需求的要求。

2. 资产残值风险

在租赁期结束时，若设备残值价值较低或市场需求不足，出租人可能面临较大的财务损失。

融资租赁与经营租赁的风险管理

无论是融资租赁还是经营租赁，在实际操作中都需要注意相关的风险管理问题。以下是一些常见的风险管理措施：

（一）融资租赁的风险管理

1. 信用风险

承租人违约是融资租赁业务中最主要的信用风险来源。为降低这一风险，出租人在签订合需要对承租人的财务状况和还款能力进行严格审查，并设置相应的担保措施（如抵押、质押或第三方保证）。

2. 市场风险

在融资租赁中，设备贬值是一个重要的风险因素。在交易结构设计阶段，应充分考虑租赁期限内的资产价值波动情况，并制定合理的残值处理方案。

3. 操作风险

融资租赁涉及的法律文件较多，且操作流程较为复杂，容易因人为失误或合同漏洞导致纠纷发生。为规避这一风险，出租人需要建立健全内控制度，确保各项业务操作符合法律法规要求。

（二）经营租赁的风险管理

1. 流动性风险

经营租赁的短期性质可能导致企业面临较大的现金流压力，在经济下行周期中尤为明显。承租人应合理规划租金支付计划，并建立应急资金池以应对突发情况。

2. 技术更新风险

在设备租赁行业，技术更新换代速度较快，若不及时更新设备，可能会影响企业的生产效率和市场竞争力。为此，企业需要与出租人保持密切沟通，制定合理的设备升级策略。

3. 法律风险

经营租赁合同的设计需符合相关法律法规要求，特别是关于租金支付、设备使用限制以及违约责任等方面的内容，应明确无误以免发生争议。

融资租赁与经营租赁的协同发展

虽然融资租赁和经营租赁在项目融应用存在差异，但两者并非完全对立。相反，它们可以在些方面实现协同效应，为企业的资金运作提供更加灵活的选择。

（一）业务模式创新

随着金融工具的不断创新，越来越多的企业开始尝试将融资租赁与经营租赁相结合，形成一种混合型的租赁模式。在项长期项目中，企业可以通过融资租赁解决前期建设资金需求，而在后期运营阶段则转为经营租赁模式，根据实际收益情况调整租金支付规模。

（二）行业间的优势互补

融资租赁和经营租赁在不同行业中具有不同的适用性。在资本密集型行业（如电力、交通等），融资租赁因其长期性和稳定性更受欢迎；而 在技术更新换代较快的行业（如电子制造、信息技术等），经营租赁则更具竞争力。通过这种行业间的合理搭配，可以实现资源的优化配置。

融资租赁与经营租赁作为项目融重要工具，在帮助企业解决资金难题、优化资产结构、分散经营风险等方面发挥了积极作用。这两种租赁方式并非完美无缺，在实际应用中仍需注意相关风险和挑战。随着金融市场的进一步发展以及租赁业务的不断创新，融资租赁和经营租赁在项目融资领域将展现出更加广阔的前景。而对于企业而言，选择适合自身发展的租赁模式，将是其提升竞争力、实现可持续发展目标的重要途径。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）